"El cambio masivo de cotizantes desde un multifondo a otro está introduciendo costos administrativos a las AFP, y quienes dicen que eso es parte de las reglas de juego tienen razón. Pero dada la importancia que tienen las AFP en el sistema financiero, la venta masiva de ciertos papeles y la compra de otros genera transferencia de riqueza que es negativa para quienes no se cambian", afirma el presidente de AFP Cuprum y decano de Economía de la Universidad San Sebastián, Hugo Lavados, frente a la preocupación que existe entre las administradoras de fondos de pensiones y las autoridades regulatorias sobre el aumento de cotizantes que se mueven entre los fondos A y E para maximizar el desempeño de sus ahorros previsionales.

En Chile existen al menos 3 sitios de Internet (Felices y Forrados, Fondo Alerta e Inviertafacil) que, previo pago de una suscripción, alertan por e-mail de cuándo conviene estar más invertido en acciones (fondo A) y cuándo en instrumentos de renta fija, como bonos (fondo E).

Para ello se valen de herramientas estadísticas y análisis técnico, recomiendan a sus clientes moverse entre los fondos A y E para "escapar" de las bajas bursátiles y aprovechar las alzas.

"La base del sistema de multifondos es la posibilidad de elegir y eso no está en discusión. Sin embargo, la expectativa era que dichos cambios se ajustaran al perfil de riesgo y edad de cada cotizante, y nos da la impresión de que cuando existen cambios de esta naturaleza, no se está mirando el largo plazo", dice Lavados.

Cada vez es mayor el número de personas que sigue los consejos de estos asesores de inversión. Según los últimos registros disponibles en la Superintendencia de Pensiones, en marzo hubo un peak de más de 70 mil traspasos y fuentes del mercado estiman que en abril, este número sería todavía más alto.

-¿Quedó mal diseñado el sistema de multifondos?

-No se previó una situación como esta, donde hay cambios masivos y al mismo tiempo. El objetivo del sistema es que los cotizantes tengan la mejor rentabilidad posible, pero estos cambios están haciendo variar los precios e introduciendo volatilidad adicional al sistema.

-Hoy las AFP no cobran por cambiarse de fondos antes del tercer traspaso en un año, incluso varias no cobran ni siquiera después. ¿Por qué?

-Nadie quiere aparecer poniendo obstáculos a los cambios entre fondos. Quienes tienen dificultades son los que no se cambian.

-¿Entonces la solución es que se cambien todos al mismo tiempo?

-Aunque así fuera, hay algunas personas que están obligadas por ley a permanecer en determinado fondo por su edad.

"Mucha gente no entiende estos mecanismos de ahorro"

-¿Las AFP asumen alguna responsabilidad en esto? El discurso siempre ha sido mantenerse en los fondos pensando en el largo plazo.

-Es un tema de todos. Existe un déficit de información de elementos básicos. Mucha gente no entiende estos mecanismos de ahorro. Luego presentaremos en la Universidad San Sebastián los resultados de una encuesta que revela que las personas comprenden muy poco.

-Pero estos servicios de alerta son pagados y principalmente funcionan por Internet. No es un público "vulnerable".

-No estoy hablando de los sectores más vulnerables, sino también de aquellos que se definen como medios. Por ejemplo, ¿qué entiende una persona cuando se le dice que su dinero está en un fondo de renta fija? Si no sabe qué significa eso, difícilmente está tomando una decisión informado. Todos hemos fallado.

-¿Qué se puede hacer al respecto?

-Tiene que haber un programa más amplio de información.

-Pero esa es una medida que no tiene efectos en el corto plazo. ¿Qué opina de restringir los traspasos?

-No veo cómo podamos restringirlos razonablemente, creo que la solución va más por el lado de la educación y, quizás, mirar con más detención las normas administrativas que rigen los traspasos.

No se trata de prohibir los cambios, porque la libertad es intransable, pero si empieza a complicar a los que no se cambian, hay que ver cuál bien social es superior.