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La Segunda
martes, 23 de abril de 2024
En febrero pasado, S&P Global Ratings, una de las mayores clasificadoras de riego del mundo, aumentó su proyección para el precio del cobre hasta US$4 la libra para 2026. La cifra ya se quedó corta, con un metal rojo que se transa hoy en US$4,3 la libra.
Y es que en octubre de 2023, la firma rebajó la perspectiva de la calificación de Chile, hoy A/A1, de “Neutral” a “Negativa”: el primer paso antes de una baja de la nota crediticia del país. ¿Pueden las nuevas perspectivas más optimistas respecto al precio del cobre, que algunos bancos ven podría superar los US$5 en los próximos años, mejorar también la visión de las clasificadoras?
El director para S&P Global Ratings, Manuel Orozco, dice que la clasificadora mira de cerca la evolución de este factor, uno de los más importantes para las finanzas del país.
{CITA Mejores precios a lo esperado resultaran eventualmente en mejores ingresos tributarios”.;Manuel Orozco, analista de S&P Global Ratings}
En lo que va del año, el cobre ha saltado casi 15% desde los niveles cercanos a US$3,8 en los que cerró el 2023. Grandes instituciones financieras internacionales, como Citi y Bank of America ya hablan de que este podría ser el inicio de un nuevo “súper ciclo” del mineral. Este último incluso apuesta porque el cobre podría llegar a US$5 en 2025 para luego, en 2026, superar dicho precio hasta US$5,4.
—En octubre, uno de los argumentos para bajar la perspectiva de la nota de Chile fue el referéndum constitucional que se discutía en ese entonces. Con eso ya fuera de discusión por ahora, ¿mejora su visión?
—Nuestro argumento central para la perspectiva negativa es que, en los últimos años, ha habido dificultad entre la clase política para alcanzar acuerdos de política económica. Esta dificultad, ha impedido la implementación de reformas que puedan acelerar el crecimiento económico; que ayuden a reconstruir el nivel de ahorro en la economía que fue fuertemente afectado luego de los retiros de las AFP; que ayuden a fortalecer el perfil productivo de la población chilena, etcétera.
—Pero sin la presión constitucional, ¿qué factores están viendo ahora para mantener la perspectiva negativa?
—Chile por definición, es una pequeña economía abierta, que continuara siendo vulnerable a shocks externos. La manera histórica de mitigar estos riesgos, y que en gran parte continúa explicando la calificación de “A” en escala global, se explica en gran parte por los pilares del modelo económico, basado en reglas que con el tiempo crearon grandes buffers macroeconómicos. Ahora, seguimos argumentando que la dificultad para definir política económica se ha traducido en una incapacidad para revertir el deterioro en el balance del país luego de la pandemia y los eventos sociales de hace un par de años, lo cual podría seguir traduciendo en más vulnerabilidades al riesgo crediticio en Chile.
—Pero con las perspectivas positivas que hay a futuro del precio del cobre, ¿puede mejorar la macroeconomía del país y su perfil crediticio?
—El cobre es y seguirá siendo un aspecto fundamental en la estructura económica de Chile. Y sabiendo que la capacidad de producción ha estado recientemente limitada por una calidad de las leyes minerales en declive, y dificultades de producción de jugadores importantes en el mercado doméstico, un precio que se ha mantenido alto es definitivamente positivo para el sector. Mejores precios a lo esperado, resultaran eventualmente en mejores ingresos tributarios, menos presiones de flujo para Codelco. Pueden contribuir también a un déficit de la cuenta corriente que sea algo mejor a lo esperado, menos presión al tipo de cambio, contribuyendo a una inflación decreciente.
