"Los riesgos de mediano plazo para el crecimiento y la inflación están equilibrados, aunque en el corto plazo hay mayores riesgos para la inflación" dijo el presidente, Rodrigo Vergara.
Y aunque este ajuste había sido anticipado por el mercado, sorprende que el Banco Central estime que la inflación de diciembre llegará a 3,5%, subiendo en 0,8 puntos respecto de lo que proyectó en su IPoM de diciembre.
Esta estimación considera que el IPC oscilará en torno a 4% anual hasta entrado el segundo semestre de este año, para luego converger a 3% el 2013 y permanecer en ese valor hasta el primer trimestre del 2014.
Lo anterior, como consecuencia de las alzas registradas en los precios de los alimentos y transporte y una actividad interna mayor a la proyectada.
Eleva estimación de crecimiento
El IPoM también corrige en 0,25 puntos el rango de crecimiento estimado para el año a 4% y 5% (desde 3,75%-4,75%) y la demanda interna a 5,3%, desde el 3,7% que estimó en diciembre.
"En la economía chilena, la actividad y la demanda interna han crecido por sobre lo previsto en diciembre. Al mismo tiempo, la inflación ha estado por sobre lo proyectado en esa ocasión y las medidas subyacentes se han normalizado con rapidez. Todo esto ha provocado que el balance de riesgos para la economía chilena cambiara desde diciembre a la fecha", explica Vergara, quien estuvo acompañado por el vicepresidente Manuel Marfán , y los Consejeros Enrique Marshall, Sebastián Claro y Joaquín Vial , quien participó en su primer IPoM desde que asumió el cargo.
Agrega: "Hace unos meses el riesgo mayor era que un empeoramiento del escenario externos provocaría una desaceleración más marcada de la actividad y demanda interna, y, con ello, de la inflación. Hoy, los riesgos de mediano plazo para el crecimiento y la inflación están equilibrados, aunque en el corto plazo hay mayores riesgos para la inflación".
El escenario base para este informe explica que la nueva proyección de crecimiento se debe principalmente a la mayor actividad a fines del año 2011 y comienzos del año 2012.
Cambios en el balance de riesgos
El IPoM señala que "en lo externo, aunque se sigue considerando un panorama de crecimiento mundial débil, los temores de escenarios más adversos han disminuido y se ha dado paso a una recuperación parcial de la confianza de los mercados financieros".
Este panorama ha "producido cambios en el balance de riesgos para la economía chilena", aunque advierte que si bien aun cuando los temores de escenarios más adversos han disminuido, "los riesgos aún son importantes".
El Consejo, además, estima que la TPM actualmente se ubica dentro de rangos neutrales para la expansión de la economía y como supuesto de trabajo, considera que esta tasa seguirá una trayectoria comparable con la que se deduce de los precios de los activos financieros vigentes al cierre estadístico del informe.
Principales riesgos: Eurozona, desaceleración china y petróleo
El Consejo del Banco Central advierte que los riesgos externos, aunque con menor probabilidad de ocurrencia que los informes previos, siguen estando en "los problemas estructurales en la Eurozona y las dudas sobre la intensidad que tendrá la desaceleración en China ".
Aunque tampoco descarta que economías tengan un desempeño mejor al previsto y "que, de hecho, la mayor tranquilidad de los mercados financieros externos y el renovado apetito por riesgo han reflotado preocupaciones de cómo acomodar las entradas de capitales en las economías emergentes".
Agrega que el riesgo de "una intensificación de las tensiones geopolíticas en torno a Irán, podría afectar significativamente el precio del petróleo, con efectos negativos sobre el crecimiento mundial y mayores presiones en la inflación de combustibles".
La proyección para el precio del petróleo WTI es de US$ 107 el 2012 y de US$ 106 el 2013 .
Mientras que para el cobre estima que el precio de la libra se ubicará en US$ 3,7 (desde los US$ 3,5 que proyectó en diciembre).
Sobre el escenario interno, destaca que la mantención de un gasto interno dinámico puede modificar el escenario base en dos sentidos: "Por un lado, se pueden intensificar los riesgos inflacionarios que ahora se perciben, e incrementar la propagación de shocks de oferta, como el petróleo o el de las frutas y verduras frescas.
Asimismo, puede provocar una ampliación del déficit en cuenta corriente y amplificar los efectos de shocks externos sobre Chile, en especial si se acompañan con caídas del precio del cobre".
Preguntas de los senadores
Los principales inquietudes de los senadores se centraron en las presiones inflacionarias y en la proyección de crecimiento en el contexto de la crisis internacional.
El PPD Ricardo Lagos Weber, manifestó su preocupación por la política fiscal que debiese adoptar el gobierno con un déficit presupuestado de 1,5% para este año.
Afirmó que "sería prudente" un mayor ajuste fiscal, con "una meta más ambiciosa de converger al 0% de aquí al 2014" y un recorte presupuestario como el del 2012 ante "una economía que se empieza a recalentar".
Por su parte, el senador UDI Jovino Novoa, pidió que se explicara en "palabras bien simples" la mayor actividad registrada en el primer trimestre de este año y "si es producto de distintas expectativas de los mercados o si hay una incidencia importante en el tema del gasto fiscal".
Además, pidió a Vergara que explicara el impacto de la crisis en Europa, considerando el mejor comportamiento de Estados Unidos.
